铜

宏观上，周内即将到来的美联储3月议息会议启动25bp加息或将落地，市场已充分交易这个预期，预期差的变动或将出现在关于后续加息节奏及缩表的变化上。目前能源供应的变化主导通胀预期，影响未来经济的修复。而能源储备由于不透明叠加地缘政治变数较大，需重点关注。产业端看，盘面价格下滑后现货交投持续好转，下游积极开工及出口环境好转带动库存消化流畅，外强内弱格局继续弱化，短期国内产业复苏迹象优于海外。整体来看，国内环境持续向好，海外货币扰动美联储加息接近靴子落地。近端低位库存和现货高升水结构支撑盘面运行，短期价格下探空间有限，维持乐观评价。中线则背靠国内地产改善、基建落地、海外出口利润维持的主线，明确止损多单继续持有。

风险：海外能源供应（加大盘面波动）；联储利率决议超预期缩紧（利空）；俄乌战事延续（利空）；国内疫情快速扩散（中性）；中美关系恶化（利空）

宽幅

震荡

铝

国内产业端，现货高价抑制表现明显，但盘面近期快速下滑后，现货贴水明显收紧。铝锭库存出库的增加、进口窗口的关闭叠加铝棒提前进入去库阶段，市场流通货源宽松程度明显改善。下游铝材出口利润高企，开工表现稳步回升，库存拐点近期或现。中期消费在型材、线缆等板块开工随地产交运等行业的修复下，仍有乐观预期。继续以能源价格为锚，关注局势变化。大国能源供应的表态，势必加剧盘面价格的波动。盘面反套表现良好可择机逢高止盈，单边向下关注22000附近支撑，维持逢低进多判断。

关注及风险：俄铝制裁扩大（或加剧俄铝流入国内利空预期）；海外再度出现减产；国内疫情防控效果。

震荡

偏强

原油

俄乌第三次谈判，双方已接近就签署相关协议达成妥协，但是周末乌克兰利沃夫附近一个军事训练中心遭到八枚导弹袭击，俄乌局势不确定性尚存，不过两国将于今日举行第四轮会谈，市场预期局势缓和。美国继续制裁俄罗斯原油出口，并欲减缓对委内瑞拉制裁以进口其石油。另外，也门胡塞武装宣称对沙特阿美在利雅得的炼油厂发动了袭击。伊核协议方面，由于美国提出了新的过分要求而受阻，会谈暂停。目前原油基本面尤其是供应端对价格支撑较强，即使委内瑞拉和伊朗原油进入市场也未能补充俄罗斯原油产量的缺口。高油价拐头关键关注供应端数据变化，当前原油库存尚存于低位且继续下降，叠加地缘政治因素仍有不确定性，伊核谈判进展受阻，预计油价短期暂未有深跌的基础，而今日第四次谈判或会为油价带来回调。或维持高位波动态势，后市持续关注供应端数据表现，国内原油期货方面，3月11日主力合约SC2204日盘跟随外盘油价震荡收跌，夜盘震荡小幅收跌3.7至691.5元/桶，预计后续或跟随外盘油价呈现高位震荡态势，盘面下方关注20日均线附近支撑，建议多单投资者注意风险控制，近日油价波动大。

高位

波动

PTA

成本方面，上周五外盘原油回调后高位震荡，PX价格跟随原油价格波动，下跌13美元/吨至1240美元/吨，成本端支撑尚存。供应上，目前估算的加工费回落至100元/吨以内，暂无明确的新增PTA装置重启及检修计划，四川能投100万吨PTA装置可能重启，逸盛宁波200万吨PTA装置重启时间待定。在低加工费下，不排除有装置检修或重启延迟。需求方面，未来两周来看，需求大致平稳。有35万吨聚酯装置计划重启，有70万吨聚酯装置计划检修，暂无官宣的新产能计划投产时间。上周五聚酯市场产销平淡。综上，地缘政治局势仍存不确定性，原油价格高位波动对PTA支撑尚存，目前加工费偏低，供应面压力预期不算高，后续关注下游聚酯产销回升的持续性，预计PTA跟随油价波动为主。盘面上，3月11日PTA主力合约2205日盘震荡回落，盘中波动大，夜盘高位震荡，跌60至6030元/吨，下方关注20日均线附近支撑，近日PTA走势受到原油价格波动影响较大，建议多单投资者注意风险控制，关注油价波动。

高位

震荡

乙二醇

成本方面，原油价格回调后高位波动，乙烯价格延续上升，动力煤价格回升，成本端对乙二醇尚有支撑。供应上，综合开工率维持于65%附近，本周港口到货量预计环比回升，华东地区库存处于历史偏高水平，环比变化不大。不过近日较多装置降负，供应端压力预期暂缓。需求方面，未来两周来看，需求大致平稳。有35万吨聚酯装置计划重启，有70万吨聚酯装置计划检修，暂无官宣的新产能计划投产时间。上周五聚酯市场产销平淡。综上，成本端继续支撑乙二醇，供应面压力暂缓，但下游产销表现不稳定有待考验持续性，基本面表现暂无亮点，预计短期乙二醇仍为成本主导型行情，跟随油价波动为主，或呈现震荡整理态势。盘面上，3月11日EG主力合约2205日盘震荡下滑，夜盘收跌82至5352元/吨，建议投资者暂时观望或区间交易为主，注意风险控制。

震荡

整理

聚烯烃

上周五石化库存91.5万吨，较3月10日90.5万吨累库1万吨。3月11日塑料现货上涨、PP现货稳中上涨。俄乌局势对油价的影响逐步减弱，目前关注美欧加强制裁俄罗斯，能否对原油出口的形成较大冲击。油价创近11年新高逐步进入多头运行后期，处于高风险期，波动会较大，多空博弈剧烈，化工品不追涨。塑料05周五晚下跌，未能重上9450，进入短期空头，暂观望。PP05周五晚下跌，未能重上9350，进入短期空头，暂观望。俄乌地缘局势对油价冲击减弱，原油维持失手116美元进入的短期空头下跌。美元加息预期，维持站上96.20以来的升值运行，若失守98将会短期贬值。

震荡

调整

钢材

在外围激进的行情及因地缘政治影响导致的海外需求刺激下，钢材上周表现先扬后抑，一度冲高至5000点以上，后半周逐渐回落。现货表现则趋于期价，上海地区螺纹钢的现货价格为4,960元/吨，较上一交易日无变化元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为4,870元/吨，较上一交易日无变化元/吨，唐山地区普碳方坯价格为4,720元/吨，较上一交易日无变化。目前钢材价格运行逻辑也逐渐回归基本面，而目前的最大矛盾就是节后需求不及预期，在各项产能逐渐恢复的同时，下游加工及终端需求尚未达到预期，虽然2月份社融数据有所增加，但目前房地产开工率甚至整个基建的开工率仍然偏低。需关注后续需求表现情况，预计中长期走势呈震荡偏弱，短期还是以区间震荡为主，逢低可轻仓试多，不宜追高。

宽幅

震荡

在经经历了一周的疯狂行情后，不锈钢的价格也回落至正常水平，价格的整体波动也在逐步减弱。现货方面基本回归正常价位，无锡太钢现货报21200元/吨，较前一周上涨800元/吨；佛山地区报价19600元/吨，较前一周上涨700元/吨。由于上周LME镍价的非正常波动，国内镍、不锈钢盘面也出现剧烈波动，周内出现极端涨停、跌停，不锈钢现货市场同样受此影响波动剧烈，基本面暂且被脱离，不锈钢现货价格在短短 4 天大起大落，而现货成交则表现较差，受限于高企的价格，加之整体需求一般，下游拿货积极性不高。本周主流钢厂到货有限，不锈钢社会库存再度下降。据Mysteel调研，3月10日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.68万吨，周环比下降2.84%，年同比下降22.82%；其中300系总量50.24万吨，周环比下降3.29%，年同比下降4.68%。盘面上，预计短期不锈钢仍维持高位震荡，前低或有支撑，谨慎观望。

高位

震荡

投资咨询业务资格：

证监许可【2013】193号

研发中心联系人：钟瑜健、梁嘉欣

执业资格：Z0016081、Z0016966

联系方式：0757-86296271

免责声明：

本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。