铜

宏观上，美联储3月议息会议启动25bp加息基本落地，货币紧缩预期基本消化。而俄乌战事的延续，加剧了全球供应链修复的压力，推升经济滞涨风险。产业端看，国内现货交投有所好转，库存增幅显著趋弱。而海外市场现货升水连续走低，库存流出趋缓。整体看，宏观上通胀加息预期基本落地，市场已充分交易，外强内弱格局正在弱化，短期国内产业复苏迹象优于海外。美元指数携铜脱离前期震荡区间，大幅走高消费滞涨预期。而近端价格支撑为低位库存和高升水的维持，中期国内基建地产落地预期仍需等待检验。短期维持大幅波动判断，“警惕”美方提出确实可行的能源供应、全球运输供应链缓和等相关措施，或将引起潮水退去带动盘面价格回落。

宽幅

震荡

铝

俄乌冲突已演变成俄方挑战整体西方世界的局面，短期市场焦点仍聚焦在能源供应及贸易物流的问题上。国内产业端现货高价抑制表现明显，盘面仓单的持续回升值得关注。下游铝箔板带等汽车耗材已承担起近期消费的亮点，在型材、线缆等地产交运板块开工还未近正常水平的情况下，整体库存周内已现年内第一次回落。电解端产量短期维弱的现实，叠加消费维稳向好的预期，库存拐点近期或现。俄乌混乱局势持续下，海外供应预减不变，国内成材出口利润大幅走阔下，国内中期消费偏乐观。继续以能源价格为锚，关注俄乌局势变化。盘面价格近期盘面走势或向下寻求支撑，维持逢低进多判断。

关注及风险：俄乌谈判进展顺利，能源供应再次被接受（利空）；国家抛储（利空）

震荡

偏强

原油

由于乌方无意延长“静默状态”，俄国防部表示俄武装力量恢复进攻，同日乌方确认7日举行第三轮谈判，今早消息称俄国防部称已基本解除乌克兰空军战斗力。另外，美国国务卿布林肯：“接近”就伊朗核谈判达成协议，但即使达成协议，伊朗的石油出口也需要两个月才能恢复不，加上伊朗的原油产量、出口量均不及俄罗斯体量的一半，全球能源供应中断的担忧仍存。欧佩克+按照现有计划4月增产40万桶/日，原油供应面维持偏紧状态。综上，地缘政治因素影响持续，尽管伊核协议谈判有望达成协议，但是在俄进入欧洲最大的核电站后，担心油气供应中断，盘面下方支撑力度大，或维持高位偏强波动，今早外盘油价跳空高开震荡。国内原油期货方面，3月4日主力合约SC2204日盘高位震荡，夜盘震荡回升，收涨16.1至721.2元/桶，预计今日国内原油期货跟随外盘油价高开偏强震荡，建议多单投资者继续持有注意风险控制，近日油价波动大。

偏强

运行

PTA

成本方面，PX价格虽然有所回落，下滑56美元/吨至1195美元/吨，不过原油价格维持偏强运行态势，早间原油再度刷新2008年以来的高点，成本端继续支撑PTA。供应上，目前估算的加工费维持低位区间，报100元/吨以内，本周逸盛宁波3#200万吨、逸盛大化225万吨PTA装置计划重启，低加工费下，不排除有装置检修或重启延迟。需求方面，未来两周来看，需求继续上升。有220万吨聚酯装置计划重启（其中150万吨装置为短停之后重启中的装置），有40万吨聚酯新产能计划投产（可能存在变化），另外上周五产销重回平淡。综上，原油价格延续上行态势继续支撑PTA，目前加工费偏低，供应面预期不高，后续关注下游聚酯产销回升的持续性，预计PTA跟随油价波动为主，呈现震荡偏强运行态势。盘面上，3月4日PTA主力合约2205日盘震荡下滑，夜盘高位震荡，回升64至6164元/吨，近日PTA走势受到原油价格波动影响较大，建议多单投资者继续持有注意风险控制，未持仓者不盲目追涨，关注油价波动。

震荡

偏强

乙二醇

成本方面，原油价格今早高开偏强运行，乙烯价格延续上升，动力煤价格回升，成本端继续支撑乙二醇。供应上，综合开工率维持于65%附近，虽然本周港口到货量预计环比回落，但是华东地区库存环比持续增加，且国内不少装置有提升负荷的现象，供应端仍有一定压力。需求方面，未来两周来看，需求继续上升。有220万吨聚酯装置计划重启（其中150万吨装置为短停之后重启中的装置），有40万吨聚酯新产能计划投产（可能存在变化），上周五江浙地区产销表现重回平淡。综上，成本端继续提振乙二醇，但供应面仍有一定压力，下游产销表现有待考验持续性，预计短期乙二醇跟随油价波动为主，或呈现区间内震荡偏强态势。盘面上，3月4日EG主力合约2205日盘震荡整理，夜盘震荡回升，小幅收涨70至5490元/吨，建议投资者暂时观望或区间内短多交易为主，谨慎追涨，注意风险控制。

偏强

整理

聚烯烃

今天石化库存95万吨，较3月4日88.5万吨累库6.5万吨。3月4日塑料现货上涨、PP现货上涨。俄乌地缘局势继续开火，美欧加强制裁俄罗斯，油价维持72.50美元以来的多头上涨运行；塑料和PP受油价上涨，短期价格会有支撑。塑料05合约周五晚小跌，维持周线级别短期多头上涨运行，若失守9100将会短期回跌。PP05昨晚晚小跌，维持周线级别短期多头上涨运行，若失守8950将会短期回跌。俄乌地缘局势恢复开火，原油维持72.50美元以来的多头上涨运行。下方支撑113美元，若失守113美元将会回跌。下方支撑103美元，若失守103美元将会回跌。美元加息预期，维持站上96.20以来的升值运行。

震荡

趋强

钢材

上周螺纹钢热卷盘面呈震荡偏强趋势，价格走高，其中螺纹钢主力合约2205收报4901元/吨，当周累计涨幅为6.15%；热卷主力合约2205收报5210元/吨，当周累计涨幅为8.63%。期货价格的明显回升，带动现货市场价格上行，上海地区螺纹钢的现货价格为4,920元/吨，当周累计上涨170元/吨，唐山地区普碳方坯价格为4,680元/吨，当周累计上涨80元/吨。尽管近期钢厂产量恢复明显，上周各分品种钢厂产量增加31.07万吨至955.97万吨，但上周表观需求复苏表现较好，这也给市场带来较强信心。制造业的边际转好与出口增加对钢材尤其是热轧卷板形成了需求支撑，热卷去库节奏快于往年。相比之下螺纹钢的需求增量相对有限，地产端虽然政策上有较多利好指引但从预期到房企开工或销售面积的实际变现仍较为遥远。综合来看，市场供需双方持续向好，预计钢材价格或继续小幅上升。操作上可继续区间策略逻辑，关注4700附近支撑位，高抛低吸，注意风险。

宽幅

震荡

国际局势持续发酵，俄罗斯作为全球重要能源及金属供应国遭受多国制裁，俄镍交易及运输延迟，纯镍库存持续下降，市场担忧情绪加剧，镍价强势震荡。上周现货市场表现偏强，无锡太钢现货报20400元/吨，周内累计上涨600元/吨；佛山地区报价18900元/吨，周内累计上涨200元/吨.总体来看，国内还处于现实累库阶段、且3月产量环比大幅走高后，需要观察下游订单情况，整体供需还稍弱。不锈钢预计会在成本位附近震荡，可以把握后期需求好转后的上涨机会，上周不锈钢期价先抑后扬，受原材料镍铁价格的影响，截至上周五收盘，期价再次站上19000点。预计不锈钢或继续延续宽幅震荡之势，短线继续维持高位震荡，前低或有支撑，轻仓逢低试多。

宽幅

震荡

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