铜

昨日俄乌动荡局势快速发展，欧美制裁预期扰动市场，但相关产业制裁计划暂未有明确表态，铜价运行谨慎，更多表现的是避险情绪。庆幸的是，昨日沪铜震荡走弱后，现货市场交投迅速回温，贴水大幅收窄转升水。但内外低位库存松动出现回升的迹象，叠加晚间美国当周初请失业金人数再度超市场预期回落，助推美元指数一举站上96一线大幅拉升突破97关口，压制铜价。值得留意的是，伦铜仓单注销占比持续回落的趋势，仓单流出持续性转弱，库存或进入拐点时刻。沪铜日盘及昨夜大幅波动，回踩30日均线，整体走势并未改变弱势震荡的状态，但波动明显加大，空仓暂观望，远月多单继续持有，关注70000关口支撑，短线交易可在30日均线止盈兑现。留意今日晚间21:30将公布核心PCE(前值4.9%预期5.1%)，预计数据公布后，强化高通胀下货币政策加速紧缩预期再度压制盘面价格。

风险：美联储态度转向

宽幅

震荡

铝

乌克兰在绝望中放弃无核化的誓言，触动俄方闪电出击，意图快速破冰俄乌困局，避险情绪及欧美对俄制裁预期再度加强。虽俄铝制裁暂无消息，但能源飙升的价格触发欧洲铝厂减停产规模扩大的预期。需要注意的是，短期内持续紧绷的俄乌局势，无疑点燃了能源价格刷新前高的勇气，也浇灭了欧洲通胀缓和的信心。即使欧美接连收缩货币政策，也难以压制能源传导至成本的燎原之火，目前能源价格与通胀绑定的关系，无疑是后疫情时代下经济复苏的羁绊。我们判断各方均会加速促和，进入谈判缓和阶段，重点关注后续欧洲能源供应问题，同时留意欧美对俄实际产业方面的计划。产业端，昨日现货贴水及铝棒加工费持稳，日内成交有所回温。伦铝价格刷新历史新高，但库存流出渐缓。国内最新社库统计，累库渐缓，年内高点不及往年或映入现实，库存拐点或将在近两周迫近。盘面上，沪铝主连二度冲击摸顶23200一线失败，价格波动明显加剧，维持近月追涨谨慎，远月多单继续持有判断。

关注及风险：俄乌局势再度恶化

宽幅

震荡

原油

伊核谈判顺利且进入关键阶段，但美方仍未采取任何实际行动来证明其诚意。昨日俄乌紧张局势进一步升级，推涨原油价格，随后俄联邦武装力量当日所有任务均已完成，美国对俄罗斯制裁不及市场预期，油价回吐大部分涨幅。不过此前欧佩克+没有增产意愿，疫情防控放开后又存在需求增加预期，供应尚偏紧。而EIA原油库存意外大增逾400万桶，API原油库存意外大增近600万桶，另外美国将考虑与其他国家合作释放战略石油储备稳定全球能源供应。盘面来看，国际油价仍处上涨趋势中，下方支撑仍较强，但恐妨油价已处于高位运行状态而涨幅受限。国内原油期货方面，2月24日主力合约SC2204日盘上涨5.2%至620.8元/桶，刷历史新高，夜盘高开回吐涨幅，收涨14.9至516.8元/桶， 建议多单投资者注意仓位控制，未有持仓者谨慎操作。

震荡

偏强

PTA

成本方面，地缘紧张局势升级，PX价格跟涨原油，涨47美元/吨至1127美元/吨，成本端支撑力度的大增。供应上，目前估算的加工费回升至330元/吨附近，前值165，下周逸盛宁波3#200万吨PTA装置计划重启，在PTA加工费偏低情况下，可能有部分计划外PTA装置检修或延迟重启。需求方面，有195万吨聚酯装置计划重启，有6万吨聚酯装置计划检修，有25万吨聚酯新产能可能出料，PTA存在需求上升预期，但是近日聚酯市场依旧表现疲软，产销偏低，聚酯库存有累库迹象。综上，受地缘政治因素影响，短期油价维持高位偏强运行，成本端支撑PTA，供应上，在加工费低位不排除部分装置有临停计划，但是需求端表现仍一般，下游聚酯产销疲软且累库，预计PTA在成本端支撑以及供应端表现较好下呈现偏强运行态势。盘面上，2月24日PTA主力合约2205日盘大幅上涨，夜盘高开震荡，涨幅收窄，上升88至5724元/吨，昨夜油价已回吐大部分涨幅，谨防PTA价格回调，建议多单投资者注意风险控制，无持仓者谨慎操作，关注油价波动。

震荡

偏强

乙二醇

成本方面，俄乌局势进一步升级，油价大幅上扬，乙烯价格延续上行，成本端支撑增强。供应上，综合开工率维持于65%附近，近期国内有乙二醇装置在产品切换，供应量一定程度有下降，港口到货量预计环比回落，需求方面，有195万吨聚酯装置计划重启，有6万吨聚酯装置计划检修，有25万吨聚酯新产能可能出料，但目前聚酯产销表现疲软且有累库现象。综上，供应压力仍有，加上下游聚酯需求表现平淡且累库，基本面表现一般，不过目前乙二醇成本端支撑力度打，预计乙二醇在基本面偏弱，成本端支撑的情况下，下跌空间不大，或维持区间内震荡整理态势。盘面上，2月24日EG主力合约2205日盘跟涨原油，夜盘震荡整理，上升33至5132元/吨，外盘原油价格已回调大部分涨幅，谨防乙二醇跟随油价波动， 建议投资者暂时观望，关注油价波动。盘面下方测试4900-5000附近支撑。

震荡

整理

聚烯烃

今天石化库存90.5万吨，较2月24日97.4万吨去库7万吨。2月24日塑料现货上涨、PP现货上涨。俄乌地缘局势紧张，油价维持72.50美元以来的多头运行，但已处于多头运行后期；塑料和PP受油价上涨现货活跃，短期价格上涨。塑料05合约昨晚小涨，短期上涨，在站上8820做多的，止损8750。PP05昨晚小涨，短期上涨，在站上8450做多的，止损8400。俄乌地缘局势紧张，原油维持72.50美元以来的多头上涨运行，但已处于多头运行后期。下方支撑90美元，若失守90美元将会回跌。美元短期振荡，要站稳96.20才有重回升值机会，下方支撑95.60，若失守95.60将继续贬值。美元站稳96.20重回升值运行。

震荡

钢材

昨日螺纹钢热卷盘面下跌，创近一个月以来新低。现货价格继续走低，上海地区螺纹钢的现货价格为4,820元/吨，较上一交易日下降40元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为4,800元/吨，较上一交易日下降50元/吨，唐山地区普碳方坯价格为4,650元/吨，较上一交易日无变化。国家发改委引发通知，进一步完善煤炭市场形成机制，主要指出，既要充分发挥市场配置资源的决定性作用，在坚持煤炭价格由市场形成的基础上，提出煤炭价格合理区间，健全调控机制、强化区间调控等一系列政策机制。从盘面来看，整体走势依旧处于宽幅震荡，需持续关注供需关系及最新政策，操作上可继续区间策略逻辑，高抛低吸，注意风险。

宽幅

震荡

不锈钢

昨日不锈钢期市延续震荡偏弱走势，昨夜收盘接近18000点附近。现货方面，无锡地区不锈钢现货综合报价20020元/吨，维持与上日水平，佛山市场各系现货价格也维持19100元/吨的水平。目前来看，镍铁现货依旧相对偏少，价格仍然居高位，而纯镍由于俄镍近期到货较多，俄乌地缘政治紧张也导致全球贸易流发生变化，短期预计俄镍流入国内较多，但整体来看全球供需情况并未改变，预计不锈钢价格受原材料偏强成本支撑影响，短期价格仍有较强支撑，需关注成本端价格变动及供给上的变化，盘面上不锈钢期价或呈现宽幅震荡之势，短期仍维持高位震荡运行，震幅围绕18000点附近，短线建议尝试轻仓逢低试多。

宽幅

震荡

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