铜

宏观上，俄乌动荡局势仍未有实际上的进展，地缘政治冲突更多的是触发市场避险情绪，矛盾焦点聚焦在俄方如何应对欧美联军的逼迫。目前明确的是，欧美联合制裁俄方，必将触发铜供应端的缩减预期，叠加伦铜低位库存持续流出的现实，铜价外强内弱格局有望持续加强。流动性上，海外高企通胀触发的政策收紧预期或将在3月联储议息会议落地，市场对美联储3月起加息50BP，年内或将有3~4次的操作存在预期。产业上，目前国内下游消费并未走出假期状态，升贴水连续走低，进口亏损有所收敛，库存快速回升，外强内弱格局有所加强。目前高铜价仍在挫伤下游消费，国内基建地产项目落地前消费难有较大提升，短期铜价难逃区间走势。周内留意，国内周一LPR是否再次下调兑现宽松预期，海外则抓住高位通胀下经济修复良好将加速海外央行政策收紧步伐一线，关注俄乌实际性进展。单边持仓波动较大，短线远月多单继续持有，关注60日均线支撑。

风险：美联储态度转向

宽幅

震荡

铝

目前市场格局仍保持外强内弱，全球地位库存连续下滑夯实供应紧缺下价格运行的基础。俄乌局势恶化加剧海外流通库存持续走弱的预期，能源高位运行仍在催生减产预期的发酵。国内产业端，环保限产疫情管控因素渐消，淡旺季切换临近发生。进口亏损连续恶化，放大市场兑累库高点不及的期待。短期海外能源价格政策及俄乌局势的进展牵动伦铝价格走势，俄铝制裁铝厂减产预期并未消停，周内库存回升速度是价格向上跃升的阻碍。近期盘面走势或向下寻求支撑，04合约关注22000附近支撑，下破离场，远月维持逢低进多判断。

关注及风险：俄乌紧张局势再度升级，或将再度激发俄铝制裁及欧洲铝厂减停产规模扩大的预期

震荡

趋弱

原油

据称目前伊核谈判进展顺利，有实质进展，数日内或达共识，若顺利解除制裁，伊朗原油将重回市场，原油供应可能将增加的消息打压原油价格。不过俄乌局势仍然支撑市场气氛。国际油价涨跌交错，截至2月18日收盘，3月WTI美油跌0.69报91.07美元/桶，跌幅0.8%，4月布伦特涨0.57报93.54美元/桶，涨幅0.6%。目前盘面上，下方支撑位参考20日均线附近，一方面市场看涨情绪存在，而另一方面市场担心利空因素影响，走势存在不确定性，预计短期油价高位震荡运行，后市继续关注俄乌局势发展及伊核协议进。国内原油期货方面，2月18日主力合约SC2204日盘高位震荡整理，夜盘震荡上扬，收涨10.4至575元/桶，建议无持仓投资者暂时观望，多单投资者注意仓位控制。

高位

震荡

PTA

成本方面，俄乌局势依然紧张，影响仍未完全消退，油价高位震荡，FOB韩国PX价格环比回升7美元/吨至1039美元/吨，成本端支撑尚存。供应上，本周逸盛宁波3#200万吨PTA装置计划重启，暂无其他新增的计划检修装置，目前估算的加工费在300元/吨以内，留意低加工费下是否有装置临停。需求方面，未来两周来看，有245万吨聚酯装置计划重启，有10万吨聚酯新产能计划投产，但是聚酯产销清淡，目前主要以交付年前订单为主，聚酯库存有累库迹象，加上苏州疫情出现，不排除当地织机年后开工恢复受阻。综上，成本支撑尚存，加工费偏低不排除有装置意外检修使供应减少，但下游产销一般且累库，后市关注俄乌局势影响以及伊核谈判进展对油价的影响，预计短期价格运行受油价波动较大，留意PTA终端订单表现，整体或呈现震荡偏弱态势。盘面上，2月18日PTA主力合约2205日盘震荡小幅回落，夜盘震荡整理，收平至5360元/吨，下方关注5200-5300关口附近支撑，建议无持仓者暂时观望，关注油价波动。

震荡

偏弱

乙二醇

成本方面，油价高位震荡运行，乙烯价格延续上行，成本端支撑尚存。供应上，综合开工率维持于65%附近，近期国内有乙二醇装置在产品切换，供应量一定程度有下降，不过华东地区库存环比上升2.36万吨，港口到货量预计继续增加，需求方面，有245万吨聚酯装置计划重启，聚酯、江浙织机开工陆续恢复，但是产销表现不佳，聚酯产品库存有累库现象，加上苏州疫情出现，不排除当地织机年后开工恢复受阻。综上，乙二醇成本端支撑尚存，但进口到货量回升，供应压力仍有，而下游聚酯需求表现平淡且累库，预计乙二醇期价震荡偏弱，受油价波动影响较大。盘面上，2月18日EG主力合约2205日盘震荡下滑，夜盘震荡整理，收至5026元/吨，盘面下方测试4900-5000附近支撑，建议投资暂时观望，或于区间内偏空交易，关注油价波动，注意仓位控制。

震荡

偏弱

聚烯烃

今天石化库存108万吨，较2月18日102.5万吨累库5.5万吨。2月18日塑料现货下跌、PP现货持稳。国际原油价格已连涨8周，处于多头运行后期，存在回跌风险；塑料和PP经过前期上涨后，短期累库压力有下跌回落需求。塑料05合约维持短期空头下跌运行，可以8850为止损，有急拉机会可以做空，短期交易。PP05维持失守8550后的短期空头下跌运行，可以8500为止损，有急拉机会可以做空。原油从72.50美元以来的多头上涨运行已经逐步进入尾声，目前已处于多头运行后期，存在回跌风险。原油从72.50美元以来的多头上涨运行已经逐步进入尾声，目前已处于多头运行后期，存在回跌风险。下方支撑90美元，若失守90美元将会回跌。下方支撑90美元，若失守90美元将会回跌。美元短期振荡，要站稳96.20才有重回升值机会，下方支撑95.60，若失守95.60将继续贬值。

震荡

趋弱

钢材

上周螺纹钢热卷盘面呈现整体回调之势，相比年后一周的冲高强势，上周已逐渐回落至节前水平，螺纹钢依然在4700附近有较强支撑，螺卷差围绕120点附近波动。现货方面，截至上周五，上海地区螺纹钢的现货价格为4,850元/吨，较上一交易日无变化元吨，唐山地区普碳方坯价格为4,630元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。目前来看，铁矿石政策调控风险有所缓解，钢材价格回归基本面逻辑，供应偏低以及宏观预期偏强将持续会支撑钢价。盘面上，预计将继续维持宽幅震荡走势，关注4650至4850区间，操作上可继续区间策略逻辑，逢低轻仓试多。

宽幅

震荡

不锈钢

上周不锈钢盘面维持高位震荡之势，周中一度冲上19000点大关，创近几月以来新高。现货价格则表现平稳，涨幅不明显，佛山与无锡主要现货报价均与前几交易日持平。俄乌局势有爆发风险，俄罗斯为镍生产出口大国。市场担心俄乌局势升级，西方国家严格制裁俄罗斯经济，俄镍对欧供应面临终端。目前，市场依旧被多头市场所主导，主力资金筑底坚决，下方支撑坚强，促使镍价强势反弹，不锈钢从基本面逻辑还是供应偏紧需求旺盛，但由于上方压力较大，未来仍存在补跌的可能性。盘面上期价或呈现宽幅震荡之势，关注18000点附近支撑，短线出现回调后可逢低试多。

宽幅

震荡

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