宏观环境综述：

国内方面： 国家发改委等多部门明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设，构建以能耗“双控”和非化石能源目标制度为引领的能源绿色低碳转型推进机制，加快高耗能行业重点领域节能降碳改造升级。工信部等八部门印发加快推动工业资源综合利用实施方案，严控新增钢铁、电解铝等相关行业产能规模。同时，1月公布的社融、M2同比大超预期回暖，超额兑现市场预期。从基建项目的加快落地，到“双控”方向下产能压缩升级，货币信贷端的良好开局，稳增长经济预期不变。

国外方面： 欧美疫情管控措施继续松绑，防疫措施降级，社交活动管控放开，市场预计经济消费将加快复苏。美国1月未季调CPI同比增速再破预期，续创40年新高，同时环比增幅并未兑现渐缓预期，而是维持12月的增幅（0.6%）,通胀表现并未渐缓，3月份加息预期50个基点概率上升至50%。美国房地美发表声明中表示，30年期抵押贷款利率平均水平回升至3.69%，已回到疫情前水平。整体看，持续的高通胀下，经济平稳复苏的预期仍是加速央行政策收紧的主要关注点。市场对美联储3月加息50个基点的预期充分交易，但后续加息节奏及缩表的判断仍有所分化。值得留意的是，欧央行此前对年内是否加息态度有所摇摆，压制美元指数上行突破。目前市场对欧央行二季度宣布年内加息有所期待，但俄乌局势的发展掣肘欧央行超前表态。若俄乌局势恶化，欧央行或将受制于飙升的能源价格，兑现年内加息预期......

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